财务顾问的“密钥”:BTC 在投资组合中发挥作用的 5 种方式

财务顾问的“密钥”:BTC 在投资组合中发挥作用的 5 种方式

​既然BTC不会消失,那么将如何把它融入到未来的投资组合中呢?

最近,一位著名的BTC作家在推特上写道:“如果您的财务顾问还没有推荐BTC,那就解雇他们。” 像这样的推文很快就会产生两极分化的观点。但无论对错与否,BTC在投资组合中有着举足轻重的作用。

作为受托人,您不能忽视在21 世纪表现最佳的资产。无论这是否适合您,BTC都不会消失。那么可以通过哪些方式融入未来的投资组合呢?下面,我将带领您了解将BTC纳入投资组合的一些主要方式。

一、数字黄金

我在BTC之旅的早期使用过“数字黄金”的说法,但加密资产远不止是黄金的替代品。黄金在历史上扮演的角色是保护财富:在罗马时代,您可以用一盎司黄金买一件合适的上衣,而今天,您可以用一盎司黄金买一件合适的西装。保持购买力是黄金的吸引力所在。黄金的通胀率低于 2%,因此您可以将财富代代相传,因为与纯法定货币相比,黄金的贬值很缓慢。所以,如果您只将BTC视为一种替代黄金的商品,那么像Ray Dalio 的风险评价建议分配给黄金的权重就有意义了。在这种方法下,建议使用权重为 7.5% 的BTC投资方式。

二、增长锦囊

如果您喜欢用核心-卫星方法的思维,您可能需要将资产分配到以增长为主的投资中。核心-卫星的概念是拥有广阔的市场,但作为补充,您可以将10%-20%的投资分配在您认为能够盈利的大盘中。BTC是过去十年中增长最快的资产,因此它符合这种说法。

您还可以看看谷歌、苹果、亚马逊和 Facebook 等大型科技公司的网络效应——一旦一个占主导地位的数字网络公司超过1000亿美元的市值,它就会持续存在。现在的BTC已经回到了 1 万亿美元以下的市值。风险投资一直以来关注的是当时的需求曲线与采用周期带来的机会,并且其网络效应非常强大。人们通常学习和分享一个工具或技术,然后需要看到 10 倍或更多的回报,然后才能移动和“升级”到更好的位置。在这种方法下,建议最好采用权重为10% 的BTC投资方式。

三、信用保险(债券)

Greg Foss 是一位在高收益信贷市场拥有 30 多年经验的资深交易员,他认为BTC是固定收益投资者的违约保险。在近期的一篇文章中,Foss为债券投资者阐述了信贷市场中连锁风险蔓延的情况,表示当今最大的风险存在于信贷市场,普通投资者在那里有着隐藏风险。

没有吸取2008 年债务抵押债券的教训,而是通过不断重复对所持债券越来越宽松的信用评级,每个人都在低利率的世界中追求收益。交易对手风险通常是未知的,直到为时已晚——但BTC在自托管时没有交易对手风险。在当今的市场中,这种平静和安全的价值被低估了。

Foss 并没有表示BTC的价格不会在信贷危机中受到影响,但随着越来越多的投资者了解交易对手风险的优点,该事件将是一个买入机会。对于拥有 60/40 投资组合(其中 60% 为股票和 40% 的债券)的客户,建议BTC权重为其债券敞口的 5%。

四、龙投资组合

阿耳特弥斯资本管理公司(Artemis Capital Management)的 Chris Cole 撰写了一篇题为《龙的崛起:从通货紧缩到通货膨胀》的研究论文。他主张每个人都构建一个可以持续 100 年的投资组合,而不管市场在任何给定周期内的表现如何。龙投资组合的构建具有弹性并提供实际的多样化;包括股票、债券、商品趋势、黄金和长期波动性等投资的分配。每种投资的权重都在 18% 到 24% 之间,所以这几乎是一种等权重的方法。所有这些资产相互抵消,以形成一个独特的、独立的回报机制。

通过避免大幅调整,多年来的复利带来了更好的100年期投资组合,Cole认为这是无法超越的。如果您相信他的详细研究,鉴于我们正从模拟时代向数字时代迈进,BTC将取代黄金是有道理的。黄金已经将接力棒交给了BTC,并且它进入了这种投资组合风格的配置中。它不与任何其他分配权重相关,并提供独立的利益回报。在这种方法中,建议使用BTC投资的权重为19%。

五、股权敞口公司

如果您的客户不直接拥有BTC,并且您不喜欢为灰度BTC信托 (GBTC) 支付 2% 的费用,这是投资者在没有自己的钱包的情况下寻求接触BTC的主要方式,该怎么办? (披露:Grayscale 归 CoinDesk 的母公司 Digital Currency Group 所有)我建议在资产负债表上添加BTC和其他持有BTC的股票。

拥有BTC资产负债表的最著名公司是由Michael Saylor创建的MicroStrategy。此处对指数式方法的分配提供了敞口,允许股权加权而不是直接拥有BTC。我不会说这是 1:1 的替代品,但它可能是您今天的解决方案。然后,这使您能够以正确的方式加快速度,帮助客户直接拥有资产。这里的建议是对一家公司拥有BTC投资的权重不超过 5%,篮子方法是最好的。

六、向前发展:BTC作为问题解决者

以上所说都为您提供了关于客户持有BTC的适当权重的各种理由和不同结论。在考虑拥有BTC的风险时,从长远来看,即使是“Mark Yusko 头寸”,即从零开始持有 1% 的风险也远低于持有 0% 的风险。Yusko 是Morgan Creek Capital Management的创始人、首席执行官兼首席投资官,也是 Morgan Creek Digital 的管理合伙人。他在捐赠领域工作多年,并与美国一些最大的分配者合作。

例如,当您为客户制定财务计划时,您会多久假设一次美元失去储备地位的情景?您会在什么时候在计划中会假设美元持续加速贬值?是不是从来没有假设过?事实上,即使是少量的BTC,也可以让您为客户解决这些假设的问题。您可以假设一个场景,将少量BTC分配到 0 美元,而客户端仍然有一个成功的结果。

财务计划的作用应该是提供稳定性和确定性。我们都看到客户过早变得过于保守并危及他们未来的成功——对于拒绝在财务计划中肯定BTC优点的顾问来说也是如此。

BTC帮助客户解决了一个真正的问题,试图不让他们的钱“活”得更久。只作为客户合作伙伴的您,才能知道BTC最适合什么,当然也有证据表明它确实属于每个人的投资组合。

本文由达瓴智库团队编译整理,内容旨在信息传递,不构成任何投资建议,英文版权归原作者所有。为便于理解,部分语句略作修改。

翻译:Jane 丨达瓴智库

校对:Jane、Shine 丨达瓴智库
排版:Jane、Shine 丨达瓴智库
审核:Amber 丨达瓴智库

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